- Comme l'illustre l'effondrement de TerraUSD, cela peut rendre la vie difficile aux investisseurs en crypto.
- Mais certains experts soutiennent toujours qu'il s'agit d'une structure de marché supérieure à celle qui a des arrêts et des départs.
Alors que le stablecoin TerraUSD perdait son ancrage au dollar la semaine dernière, un critique de crypto de haut niveau a publié un tweet d'avertissement concernant l'une des caractéristiques de signature du marché de la crypto.
« Commerce de crypto 24h/24 et 7j/7. Ce n'est pas nécessairement une bonne chose et nous découvrirons peut-être bientôt pourquoi », a déclaré Ben McKenzie, un acteur surtout connu pour son rôle dans le drame policier Gotham, qui travaille actuellement sur un livre sur la crypto et la fraude.
McKenzie a bien sûr raison de dire que, contrairement aux actions ou aux obligations, les transactions cryptographiques en chaîne, sur les bureaux de gré à gré et sur les bourses tous les jours.
Au fil des ans, cela a causé des maux de tête aux commerçants qui pourraient aspirer à la paix et à la tranquillité au milieu de la flambée des prix.
"J'aimerais déposer une plainte contre quiconque a décidé que la crypto devrait être échangée 24h/24 et 7j/7", a déclaré le magnat de la cryptographie Barry Silbert dans un récent tweet faisant la lumière sur la situation au milieu du retrait déclenché par Luna.
Les commerçants, grands et petits, ont perdu de l'argent pendant leur sommeil – et les marchés de la cryptographie toujours ouverts peuvent devenir particulièrement risqués à des moments comme la semaine dernière, lorsque les prix de TerraUSD (UST) et de son jeton compagnon, Luna, étaient en chute libre.
Un aspect indéniable d'un marché 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 est qu'il existe des poches de faible liquidité lorsque les acteurs du marché se retirent - par exemple, le week-end ou pendant les vacances - laissant le marché ouvert à la manipulation. Historiquement, les marchés de la cryptographie sont plus volatils pendant les séances de trading du week-end, selon les données de The Block.
Mais des heures de marché plus courtes se traduiraient-elles vraiment par des marchés plus robustes ? Les experts sont en désaccord sur la question.
“I definitely think there are advantages to concentrating liquidity into certain time periods,” market structure expert Dave Lauer told The Block in a recent interview. “I think continuous markets, in general, are really bad because they struggle to do that.”
“If people wake up in Europe and Bitcoin is down because it was manipulated during a low liquidity period, I don’t think you are necessarily going to see a recovery,” he added.
David Mercer, chief executive at LMAX, has a different point of view.”You can’t stop money,” he said.
In 2020, LMAX expanded its own foreign exchange business to service clients over the weekend. It also operates a 24/7 crypto exchange business.
In Mercer’s view, a 24/7 market levels the playing field for market participants who don’t have the sophisticated tools at their disposal to hedge positions during off-market hours. While a large investment firm may be able to do off-book trades with another large counterparty, a mom-and-pop retail trader in the US must wait until 9:30 am EST to act on her market decision.
“Any time you pick [to close the market] will disadvantage one participant over another,” said FTX.US President Brett Harrison. His firm has been hinting at the launch of its own trading service for US equities.
« Et si vous utilisez la liquidité comme critère de négociation, alors pourquoi s'arrêter le week-end ? pourquoi ne pas fermer le trading pendant l'heure du déjeuner le vendredi ou la veille de Thanksgiving ? » dit Harrisson. "Nous devrions accepter qu'il y ait des périodes de faible liquidité.
En outre, les marchés 24 heures sur 24, 7 jours sur 7 sont meilleurs pour la découverte des prix, affirme Doug Colkitt, ancien chercheur quantitatif chez Citadel Securities et fondateur du projet DeFi Crocodile Labs. La capacité des acteurs du marché à apporter en permanence leur point de vue sur le marché ajoute un niveau de «fidélité» au marché de la cryptographie, selon Colkitt.
"Les marchés sont des outils de découverte des prix", a-t-il déclaré dans un récent tweet. "Le trading continu est une information de haute fidélité."
Dans une interview avec The Block, Colkitt a fait valoir que même si vous mettez le marché en pause pendant les périodes de tumulte du marché – comme lorsque Luna se précipitait vers zéro – cela ne l'empêchera pas de trouver finalement la «réponse correcte».
Bon ou mauvais, il est peu probable que le génie soit remis dans la bouteille proverbiale des marchés de la cryptographie. Et certains pensent même que les marchés 24h/24 et 7j/7 sont susceptibles de devenir la norme sur les marchés traditionnels.
Selon Mercer de LMAX, ce type d'expansion des heures est "inévitable".
Rival Robinhood a déjà laissé entendre qu'il souhaitait étendre son marché à 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 pour son activité de courtage en actions. La société a lancé des heures de négociation prolongées en mars.
"Nos nouvelles heures de négociation étendues pour les actions leur donneront plus de possibilités de gérer leur portefeuille à un moment qui leur convient, que ce soit tôt le matin ou le soir", a déclaré Robinhood à l'époque.
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