Einerseits beschreibt sie es als ein „selbstreferentielles System, das von Spekulationen angetrieben wird“. Es erkennt jedoch auch die Innovation an, die es in Bezug auf die Automatisierung des Underwritings mit intelligenten Verträgen und Zusammensetzbarkeit bringt.
Diese Zusammensetzbarkeit oder sogenannte Geld-Legos ermöglichen maßgeschneiderte Finanzprodukte und sind leistungsstark für die Handelsfinanzierung.
Die Autoren des Bulletins haben zwei Hauptkritikpunkte an der DeFi-Kreditvergabe: Die Kreditnehmer sind anonym, und die Sicherheiten sind alle Kryptowährungen. Aufgrund der Anonymität sind Sicherheiten erforderlich, was bedeutet, dass Menschen ohne Vermögen auch keinen Zugang zu Kreditvergabemöglichkeiten haben, was für die finanzielle Inklusion nicht gut ist.
Es weist auf eine Schlüsselrolle der Finanzinstitute beim Sammeln von Informationen über Kreditnehmer hin.
Die Überbesicherung wichtiger Defi-Protokolle führt zu einer ineffizienten Kapitalnutzung, und das Festhalten an Krypto als Sicherheit führt zu Prozyklizität. Höhere Krypto-Preise bedeuten, dass die Sicherheitenwerte steigen, wodurch mehr Kredite in die Preissteigerung einfließen können. Und das Gegenteil passiert, wenn die Preise fallen.
Um die Innovation zu nutzen, will die BIZ eine groß angelegte Tokenisierung von Vermögenswerten der realen Welt sehen. Und um das Problem der finanziellen Inklusion anzugehen, muss die Verwendung von Identitäten mit den Plattformen erfolgen, die unter den regulatorischen Schirm fallen.
Während der Bericht auf eine große Plattform verweist, die einen Kreditpool einführt, der Identitäten erfordert (wir gehen davon aus, dass es sich um Aave handelt), erwähnt er nicht die Maßnahmen, die bereits im Gange sind, um die von ihm aufgeworfenen Probleme anzugehen.
DeFi-Beispiele jenseits des Bulletins
Ein Beispiel ist Centrifuge, das 2018 gestartet wurde. Es schafft Kreditpools für reale Vermögenswerte, einschließlich Handelsfinanzierungen. Kreditnehmer müssen ihre Identität und einige Informationen über ihr Geschäft angeben, um sie den Investoren präsentieren zu können. Während der gesperrte Gesamtwert 87 Millionen Dollar beträgt, ist das ein winziger Bruchteil der Milliarden auf den großen DeFi-Kreditplattformen.
Mehrere experimentellere Angebote zielen auf die Kreditvergabe mit wenig bis gar keinen Sicherheiten ab, indem sie Off-Chain-Daten nutzen und dabei ausnahmslos eine dezentrale Identität verwenden. Beispiele sind der von Toyota unterstützte Teller und Reputation DAO.
Es gibt auch das traditionellere Finanzbeispiel in Singapur von JP Morgan, der DBS Bank und dem von SGX unterstützten Marketnode, das DeFi mit tokenisierten Anleihen als Sicherheit testet.
