خذ سريع
- أحدث فك الارتباط التاريخي لعملة TerraUSD المستقرة هذا الأسبوع موجات صدمة عبر العالم المالي.
- فيما يلي ملخص لكيفية وصولنا إلى هذه النقطة - ولماذا كل ذلك مهم.
تم إنشاء تاريخ التشفير هذا الأسبوع كواحد من أكثر العملات المستقرة شيوعًا ، حيث فقدت TerraUSD (UST) ربط عملتها بالدولار الأمريكي ، ثم انهار على مدار أيام قليلة إلى أقل من 0.30 دولار.
بدأت العملة المستقرة في فقدان التكافؤ مع الدولار الأمريكي خلال عطلة نهاية الأسبوع. على الرغم من المحاولات الباهظة التي قام بها داعمو الخزانات الأرضية هذا الأسبوع للحفاظ على الربط ، تقلبت أسعار العملة بشكل كبير وفشلت في استعادة ربطها.
حتى كتابة هذه السطور ، يتم تداول UST الآن عند حوالي 0.68 دولار أمريكي على Binance مقابل USDT في Tether ، وهو أزواج التداول الأكثر ضخامة في الخزانات الأرضية. وانخفضت قيمة Luna ، الأصل الأصلي لشركة Terra والتي من المفترض أن تساعد الخزانات الأرضية في الحفاظ على ربط عملتها ، إلى حوالي 1.25 دولار ، من 84 دولارًا قبل أسبوع.
إن وضع الخزانات الأرضية معقد وتكشف بسرعة كبيرة. فيما يلي ملخص لكيفية وصولنا إلى هذه النقطة - ولماذا كل ذلك مهم.
تمهيد المسرح
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي من المفترض أن تحافظ قيمتها على التكافؤ مع الأصول غير المتقلبة ، وغالبًا ما يكون الدولار الأمريكي.
يقال إن العملات المستقرة التقليدية مثل Tether's USDT و USDC سيركل مدعومة بالنقد والأصول الأخرى. هناك أيضًا عملات مستقرة مضمونة بالعملات المشفرة ، وأبرزها Maker's Dai.
تندرج UST ، التي تم إنشاؤها من قبل شركة ناشئة تسمى Terraform Labs ، في فئة محددة بشكل فضفاض تسمى العملات المستقرة "الخوارزمية". بدلاً من الاعتماد على الضمانات ، تم تصميم هذه العملات المعدنية لاستخدام حوافز السوق للحفاظ على ربطها.
تم إطلاق Terra في عام 2018 ، بدعم من Binance Labs و OKEx و Huobi Capital و Dunamu ، الشركة التي تقف وراء Upbit في كوريا. تم إطلاق UST في خريف عام 2020 ، وشهدت العملة المستقرة نموًا هائلاً خلال السوق الصاعد لعام 2021.
وصف دو كوون ، الرئيس التنفيذي لشركة Terraform Labs ، كيف من المفترض أن تعمل الخزانات الأرضية في حلقة حديثة من The Scoop:
"الفكرة هي أنه في أي وقت يمكن لأي شخص أن يحرق دولارًا من لونا من أجل سك واحدة من TerraUSD ، والعكس بالعكس يمكنك دائمًا استرداد TerraUSD مقابل دولار واحد من Luna. وبقدر ما يمتلك رمز Luna نوعًا من القيمة السوقية ، يمكنك دائمًا محاولة المراجحة ضد النظام من أجل سك العملات المستقرة واستردادها ".
"فقط في حالة حدوث حدث فك ربط العملة - على سبيل المثال إذا كان تداول TerraUSD مقابل 0.90 دولارًا أمريكيًا - يمكن للمراجحة شراء TerraUSD من السوق المفتوحة ثم تداولها مقابل البروتوكول مقابل دولار بقيمة Luna ، وبالتالي الحصول على 10٪ المراجحة الربح بهذه الطريقة. والعكس صحيح ، إذا تم تداول TerraUSD بسعر 1.10 دولار ، فيمكنك شراء Luna بقيمة دولار واحد من السوق المفتوحة ، وسك TerraUSD ثم بيعها للحصول على ربح بنسبة 10٪ على الجانب الآخر ".
هذا من المفترض أن يحافظ على الوتد. ولكن بعد ذلك ، كانت مؤسسة غير ربحية مقرها سنغافورة تسمى Luna Foundation Guard ، أو LFG ، تجمع مبالغ هائلة من الأموال - معظمها في شكل عملة بيتكوين - لتكون بمثابة "احتياطي فوركس" لـ UST.
في فبراير ، ذكرت The Block أن LFG قد جمعت 1 مليار دولار لتشكيل احتياطي بيتكوين لـ UST. في مارس ، كشف Do Kwon أن LFG رفعت الرقم إلى 2.2 مليار دولار لاحتياطي البيتكوين الخاص بها وكان لديها هدف طويل الأجل قدره 10 مليارات دولار. في أبريل ، أضافت 100 مليون دولار من رموز AVAX و 231 مليون دولار إضافية من عملات البيتكوين.
في 5 مايو ، قالت LFG إنها اشترت ما قيمته 1.5 مليار دولار من البيتكوين ، مما رفع إجمالي الاحتياطي إلى 3.5 مليار دولار.
الإنهيار
بعد ذلك ، حدث شيء ما في نهاية هذا الأسبوع تسبب في قدر كبير من بيع الخزانات الأرضية. كما أوضحت باحثة التشفير (والباحثة السابقة في The Block) ميكا هونكاسالو في حلقة أخرى حديثة من The Scoop ، أظهرت البيانات على السلسلة "الكثير من عمليات البيع الكبيرة لـ UST إلى عملات مستقرة أخرى". سبب ذلك لا يزال غير واضح تماما.
تسبب ضغط البيع هذا في فقدان الخزانات الأرضية التكافؤ مع الدولار. هذه ليست المرة الأولى التي يحدث فيها هذا. في مايو من عام 2021 ، انخفض سعر الخزانات الأرضية إلى 0.96 دولار قبل أن يتعافى.
لكن يوم الاثنين ، انخفض السعر إلى 0.61 دولار. في اليوم نفسه ، قالت LFG إنها ستدافع عن ربط العملة بإقراض 1.5 مليار دولار من عملة البيتكوين من احتياطيها لشركات التداول خارج البورصة حتى تتمكن من دعم نشاط السوق والمساعدة في الحفاظ على التكافؤ مع الدولار.
في وقت مبكر من الصباح ، بالتوقيت الشرقي ، يوم الثلاثاء ، علقت Binance سحب Luna و UST.
في وقت لاحق من ذلك اليوم ، استعادت العملة المستقرة بعض خسائرها ، وارتفعت مرة أخرى فوق 0.90 دولار.
بعد ذلك ، ذكرت The Block أن LFG كانت تسعى للحصول على مليار دولار إضافية من مستثمري التشفير الكبار. في وقت لاحق من يوم الثلاثاء ، بدأ السعر في الانخفاض بسرعة مرة أخرى ، لينخفض إلى حوالي 0.30 دولار.
يوم الأربعاء ، علقت إحدى البورصات "الأربعة الكبار" في كوريا تداول لونا لمستخدميها ، مما أثر على كيفية قيام بعض المتداولين في أجزاء معينة من العالم بإعادة استقرار نظام Terra البيئي.
وفي الوقت نفسه ، انخفض Anchor ، الرمز الأصلي لمنصة DeFi Platform Anchor Protocol المهيمنة في Terra ، بأكثر من 70٪ في اليوم الأخير. قبل انهيار الخزانات الأرضية ، كانت Anchor ، التي من المفترض أن تدفع عائدًا بنسبة 19.5٪ لمقرضي الخزانات الأرضية على المنصة ، في طريقها بالفعل لاستنفاد احتياطيها الخاص في غضون شهرين.
لماذا يهم
وضع دو كوون يوم الأربعاء خططًا للمساعدة في إعادة الخزانات الأرضية إلى تكافؤ السوق. تتضمن الخطط امتصاص الخزانات الأرضية المتزايدة من حاملي الخزانات الأرضية التي يبيعونها ، وزيادة Luna Minting بنسبة 400٪ للسماح لمزيد من حاملي الخزانات الأرضية بسحب النقود ، وزيادة كمية الخزانات الأرضية التي يمكن بيعها لـ Luna كل يوم.
لكن الانهيار ترك قدراً هائلاً من عدم اليقين وانعدام الثقة في أعقابه.
ليس من الواضح على الإطلاق أنها ستستعيد ربط عملتها - ناهيك عن الثقة التي تحتاجها لتكون مستدامة.
إلى جانب ذلك ، سيكون للتداعيات آثار هائلة على مشاهد العملة المشفرة و DeFi على نطاق أوسع. بادئ ذي بدء ، هل نهج Terra تجاه العملات المستقرة غير قابل للتطبيق؟ تخطط الطبقة الأولى الأخرى ، بما في ذلك Tron و the Near Protocol ، لمتابعة تصميمات مماثلة. الهدف النهائي هو إنشاء عملات مستقرة لا مركزية حقًا بعيدة عن متناول المنظمين.
بالحديث عن المنظمين ، إذا لم يكونوا مهتمين بهذا الاتجاه من قبل ، فهم بالتأكيد كذلك الآن. في جلسة استماع لمجلس الشيوخ يوم الثلاثاء ، أشارت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين إلى UST بالاسم لأنها طلبت مرة أخرى من الكونجرس تمرير تشريع ينظم العملات المستقرة.
وقالت "أعتقد أن هذا يوضح ببساطة أن هذا منتج سريع النمو وهناك مخاطر متزايدة بسرعة".
