11 Nisan'da, DeFi protokolü Ichi'nin yerel tokeninin fiyatı aniden çöktü ve değerinin çoğunu kaybetti. Kazadan önce 143 dolar değerinde olan token şimdidüştü1,70 dolara kadar - şaşırtıcı bir şekilde %99 düşüşle - hafif bir düşüşten öncesekme.
Olayın ardından bazı yorumculariddia edileniçerdekilerin bir "halı çekme" gerçekleştirdiğini ve muhtemelen sahip oldukları büyük miktarda ICHI jetonlarını kendi likidite havuzlarında satarak jeton fiyatının düşmesine neden oldu.
Ancak gerçekte olanlar takımın büyük bir hatasıydı. Sorunlu bir protokol değişikliği, ICHI'nin fiyatında ani bir artışa neden oldu ve bunu hemen ardından büyük bir çöküş izledi.
Belirteç fiyatı çok hızlı bir şekilde önemli ölçüde düştü. Resim: CoinGecko.
Bu yazıda, protokol için neyin bu kadar yanlış gittiğini ve nihayetinde çöküşüne yol açan şeyi keşfediyoruz ve bu, DeFi protokollerinin ne kadar kırılgan olabileceğini gösteriyor.
Ichi Nedir?
Ichi, kendisini "her topluluk için para birimi" olarak pazarlayan ve üçüncü taraf projelerin kendi sabit paralarını oluşturmasına izin veren bir DeFi protokolüdür. Bu sabit paralara oneTokens denir ve USDC ve sarılmış bitcoin gibi teminatlar kullanılarak basılabilir.
Protokolün stabil coinleri (oneTokens), teşvik edilmiş likidite havuzları aracılığıyla ABD dolarına sabitleniyor. Protokolün, bir dolar işareti civarında bir değerin korunmasına yardımcı olmak için kullanıcıları jetonlarla ödüllendirdiği yer burasıdır.
Ichi, Angel Vault teklifinin bir parçası olarak temel protokol olarak merkezi olmayan değişim Uniswap'ı kullanarak oneTokens için likidite havuzları ve borç verme piyasaları işletiyor. Protokol ayrıca bir borç verme piyasasını da yönetir Rari Capital'in Fuse protokolü (Fuse Network ile karıştırılmamalıdır). Buna jeton kasası #136 denir.
136 numaralı token kasasında, mevduat sahipleri getiri elde etmek için farklı varlıklar sağlayabilir ve borçlular bir ücret karşılığında varlıkları ödünç alabilir. Havuzlar, çoğu kripto para birimi gibi doğal olarak fiyatta değişken olan ICHI adlı yönetim belirtecinde ödüller öder.
anahtar hata
Rari Capital'in 136 numaralı Sigorta kasası, olayın büyük ölçüde gerçekleştiği yerdir. Sorunlar, Ichi ekibinin 136 numaralı kasadaki varlıkları ödünç vermek için kredi değeri (LTV) sınırını %85'e çıkarmaya karar vermesiyle başladı.
LTV limiti veya 'teminat faktörü', bir kullanıcının bir ödünç verme protokolünden teminatı üzerinden ne kadar borç alabileceğini belirler. Bir projenin düşük LTV limiti varsa, bu çok daha güvenlidir çünkü teminatın değeri düşerse, kredinin tasfiye edilme olasılığı daha düşüktür. Daha yüksek bir LTV limitine sahip olmak, daha yüksek risk anlamına gelir.
Tasfiye, borç verme protokolünün, kredinin değerini geri kazanmak için teminatı otomatik olarak sattığı yerdir. Bu kasa için, teminatın değeri %15 düşerse ve kredi su altında kalmanın eşiğindeyse tasfiyeler tetiklenir.
Protokolün durulanması
Ekip LTV limitini yükselttikten sonra, bazı kullanıcılar önemli krediler vermeye ve ardından bunları ICHI tokenlerini ödünç almak için kullanmaya ve işlemi tekrar etmeye başladı.
Aşırı borçlanma ve sonuçta ortaya çıkan tasfiyeler, jeton fiyatının artmasının ve ardından keskin bir şekilde düşmesinin nedenidir. Raporlar, Ichi ekibinin otopsi raporuna göre, Ichi'de 10 milyon dolarlık büyük bir satışla başlayarak, fiyatlar düzelmeye başlar başlamaz tasfiyelerin art arda geldiğini söylüyor.
Aztec Protokolünde büyümeye öncülük eden Jonathan Wu, bir Twitter gönderisinde, #136 Rari Capital token kasasındaki ICHI cinsinden teminatın token çöküşüyle birlikte değer kaybettiğini ve kredilerin çoğunun tasfiye edilmesine neden olduğunu söyledi. Wu'ya göre, ICHI tokenlerinin sürekli satışı kasa içindeki likiditenin kurumasına neden oldu.
Sorun, herkesin 10.000 ICHI jetonunu (tokenin fiyatı 100$ iken 1 milyon dolar değerinde) yatırabilmesi ve USDC stabilcoin olarak 850.000 ödünç alması ve başka bir kredi alabilmesiydi. Bunu yapanlar, esasen, kaldıraçlı bir pozisyona geçmek için protokolü kullanıyorlardı.
Ancak DEX'lerde bu kadar yüksek bir LTV'yi desteklemek için yeterli likidite yoktu. ICHI'nin fiyatı aniden en yüksek seviyelerinden %15 yükseldiğinde, protokol tüm ICHI borç verenlerini tasfiye etti ve bunlara karşılık gelen teminatlar piyasada satıldı.
Rari Capital geliştiricisi Jack Longarzo, durumun ekipten gelen "çok sayıda kırmızı bayrak"ın bir sonucu olduğunu ve protokolün normal şekilde işlemesi için %85'lik bir teminat faktörünün çok yüksek olduğunu söyledi.
“% 85'lik bir teminat faktörü son derece yüksek. Ek olarak, ekip ikmal kapakları kullanmadı ve teminat olarak sınırsız miktarda ICHI kullanılmasına izin verdi. Bu, ICHI sahiplerinin üst sınırı olmayan teminatlara karşı yoğun bir şekilde borç almalarına izin verdi," diye açıkladı Lorzango, ekibin hatasından bahsederken.
Satışlar, ICHI'nin fiyatını daha da aşağı çeken sarmal bir etki yarattı. Otopsi raporu, son olayların “temel değerlerimizle veya topluluğumuzun beklentileriyle uyumlu olmadığını” söyledi. Ekip, Telegram kanallarında olay için özür bile diledi. O zamandan beri LTV sınırını %50'ye indirdi.
Protokol, DeFi'nin merkezi sabit para ihraççılarına olan bağımlılığını ortadan kaldırmayı ve projelerin teminat olarak çeşitli kripto varlıklarıyla algoritmik stabil paralarını oluşturabilmesi için bir sistem oluşturmayı amaçlayan bir protokol oluşturmak için Şubat 2022'de 3,5 milyon dolar topladı.
DeFiLlama'ya göre, Ichi protokolüne kilitlenen toplam değer şu anda 31 milyon dolar - çökmeden önce token havuzlarına yatırılan varlıkların 130 milyon dolarının bir kısmı.
