Когда-то 3-я по величине стабильная монета TerraUSD (UST) потрясла весь рынок стабильных монет после того, как 9 мая рухнула. Вместо того, чтобы, наконец, найти решение для алгоритмических стабильных монет, как думали тысячи людей, она практически мгновенно обнулилась.
UST потерпел неудачу из-за внезапной и массовой распродажи, когда он снизил привязку, что привело к чеканке чрезмерного количества Terra (LUNA). Несмотря на быстро растущее предложение, LUNA не удалось повторно привязать UST к 1 доллару, поскольку его стоимость резко упала.
Рыночная капитализация UST превзошла Binance USD (BUSD) в апреле, то есть уступала только Tether (USDT) и USD Coin (USDC). Тем не менее, крах произошел так быстро, что многим инвесторам было уже слишком поздно даже обналичивать деньги в убыток.
Это событие вызвало крупнейший кризис доверия к DeFi. Стейблкоины больше не стабильны.
Но кризисы приносят свои собственные возможности. Как изменился рынок стейблкоинов после UST?
Люди нервничают по поводу Tether и склоняются к USD Coin
На USDT и USDC приходится почти 80% всего рынка стейблкоинов.
Для каждого выпущенного USDT на банковский счет Tether вносится финансирование в долларах США в соотношении 1:1. USDC похож на USDT и выпускается Circle.
USDT, безусловно, является наиболее спорным проектом из двух. В октябре 2021 г.,он получил широкое освещение в прессе из-за предполагаемого отсутствия прозрачности и неоднократных наказаний со стороны регулирующих органов США за ложь общественности.
Когда UST рухнул, люди сразу подумали о USDT, и его рыночная капитализация упала более чем на 10 миллиардов долларов до 72,5 миллиардов долларов за полмесяца.
3pool Curve, его крупнейший пул (состоящий из DAI, USDC и USDT), отражает настроения рынка в отношении этих основных конюшен.
USDT ранее оставался на уровне 20-30% от пула. Однако, когда Terra Luna рухнула, пользователи начали бросать свои USDT в пул и обменивать их на USDC и DAI. Эта безумная распродажа привела к тому, что USDT достиг пика в 83%.
Перед обвалом цена USDT, как правило, колебалась выше 1 доллара, но в результате этого события она достигла почти трехмесячного минимума в 0,996 доллара. Паоло Ардоино, технический директор Tether, объявил в Твиттере, что они выкупили 7 миллиардов долларов, чтобы помочь ему восстановить свою долларовую привязку, и был уверен, что он сможет продолжать делать это, если рынок захочет.
Этот шаг восстановил некоторую уверенность, и 5 июня доля USDT в 3pool упала до 61%.
Рыночная капитализация USDT упала на 10 миллиардов долларов, но его доля в общем объеме рынка стейблкоинов не уменьшилась.
Это приводит к вопросу о том, куда ушла доля рынка UST.
По данным Footprint Analytics, крупнейшим бенефициаром стала USDC: ее рыночная капитализация выросла с 48,3 млрд долларов до 54,1 млрд долларов, а доля рынка — с 27% до 34%.
DAI находит свою опору, в то время как Magic Internet Money спотыкается
Стейблкоины с избыточным обеспечением во главе с Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) и Liquity (LUSD) чеканятся путем внесения нестабильных монет в количестве, превышающем соотношение 1: 1, в протокол в качестве залога.л.
На эти монеты с избыточным обеспечением повлияло падение UST, но косвенно. Соответствующая рыночная капитализация DAI и MIM упала на 2 миллиарда долларов, но эта тенденция к снижению началась 6 мая, до краха UST.
DAI в основном обеспечен биткойнами (BTC) и Ethereum (ETH), в то время как MIM обеспечен процентными активами, такими как yvDA.я. Когда цены на большинство криптовалют быстро падают, стабильные монеты с избыточным обеспечением, которые они используют в качестве обеспечения, также падают.
Недавнее падение BTC, которое повлияло на цену криптовалют, снова связано с рынком США. Федеральная резервная система приняла меры по повышению процентных ставок, чтобы предотвратить инфляцию, которая также вызвала падение американских акций. В индексе Nasdaq 100 также можно увидеть четкую тенденцию к снижению.
Данные Footprint Analytics показывают, что цена BTC в значительной степени не коррелировала с индексом Nasdaq 100 до июля 2021 года, но с тех пор корреляция между ними стала сильнее. В то время как пользователи когда-то вводили криптовалюту отчасти для хеджирования своих рисков, криптовалюта теперь кажется версией фондового рынка с высокой долей заемных средств.
Падение UST, безусловно, нанесло еще один удар по стабильным монетам с чрезмерным обеспечением, поскольку основатель Terra Do Know купил большое количество BTC в качестве маржи для UST, что еще больше повлияло на рынок и заставило больше людей продавать BTC в страхе. Провал плана Do Know по спасению UST также привел к тому, что цена BTC упала почти до годового минимума, что еще больше повлияло на ликвидацию стабильных монет с избыточным обеспечением.
Однако DAI чеканится не только с помощью обеспечения, такого как ETH и BTC, но и с помощью большого количества выпусков стейблкоинов, таких как USDC и USDP. Таким образом, DAI удалось контролировать воздействие в ограниченном диапазоне. Напротив, ситуация с MIM не слишком хороша: после того, как рыночная капитализация упала на 2 миллиарда долларов в январе, она упала еще на 2 миллиарда долларов в мае.
Рынок алгоритмических стейблкоинов
Отмена привязки UST подорвала вновь обретенное доверие к алгоритмическим стейблкоинам, а цена USDN, которая имеет аналогичный механизм в цепочке Waves, также мгновенно оторвалась до 0,8 доллара 11 мая, прежде чем постепенно отступить.
Однако по состоянию на 5 июня цена все еще не полностью закрепилась на уровне 0,989 доллара. Как видно из Footprint Analytics, это не первый случай, когда USDN так сильно теряет привязку.
Основная
В то время как рынок стейблкоинов сильно пострадал, когда UST рухнул, для некоторых протоколов, таких как USDC и USDD, также открылись новые возможности.
В переобеспеченных стейблкоинах DAI остается на первом месте, а разрыв с некогда заметным MIM вырос.
Опасения по поводу USDT продолжаются, но пока он выдержал бурю.
