Быстрый прием
- Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер поручил своим сотрудникам изучить способы усиления конкуренции между заказами и смягчения противоречий между практиками оплаты за поток заказов.
- Персонал рассматривает возможность рекомендации аукционной практики для фондовых рынков.
- Этот процесс начался после прошлогоднего спора о «запасах мемов».
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер рассматривает новые требования для усиления конкуренции между заказами.
In remarks delivered at the Piper Sandler Global Exchange Conference today Gensler said he’s directed his staff to make recommendations around how to enhance order-by-order competition and mitigate conflicts that can arise when platforms use PFOF practices or rebates. That includes a potential auction practice unless investors are getting midpoint or better prices.
“The listed options exchanges have operated auctions for retail orders for many years,” said Gensler. “I’ve asked staff, in considering any recommendations for stock auctions, to draw upon lessons from the options market, focusing on assuring full competition among all market participants to provide the best prices for retail investors.”
To mitigate PFOF conflicts, Gensler has also asked his staff to consider whether exchange fees and rebates should be more transparent.
In 2020, the SEC began requiring broker-dealers to report information related to how they route trades. The disclosures shed light on the way a number of firms utilized payment for order flow (PFOF) practices when an electronic market maker compensates a broker for client orders.
Because brokers are required to route orders according to best price for the trader rather than according to who’s paying for the order flow, the SEC has scrutinized the practice. Firms like Robinhood made millions each quarter utilizing PFOF practices – and drew the ire of the regulator.
Robinhood settledс SEC за 65 миллионов долларов за неспособность раскрыть свою деятельность PFOF и неспособность «выполнить свою обязанность по поиску наилучших разумно доступных условий для выполнения заказов клиентов».
В системе аукционов торговые фирмы соревнуются за выполнение ордеров, как на рынке опционов. Идея состоит в том, что этот формат усилит конкуренцию и обеспечит розничным трейдерам получение более выгодной цены по сравнению с тем, когда их заказы направляются нескольким крупным электронным торговым фирмам, которые платят брокеру.
Генслер ясно дал понять в своих замечаниях, что это начало рассмотрения Комиссией, и предстоит пройти ряд процедур и периодов комментариев, прежде чем вступят в силу какие-либо изменения в правилах.
«С точки зрения оплаты потока заказов и скидок, как я уже сказал, они создают неотъемлемые конфликты для рынка», — сказал он. «Три другие юрисдикции и четвертая, большая, Европа, рассматривают возможность избавиться от них. Поэтому я продолжаю спрашивать персонал: «Что нам там делать?» Но когда мы соберем все это вместе, мы собираемся опубликовать это, чтобы заметить и прокомментировать, а также, очевидно, услышать мнение общественности».
Как сообщает Wall Street Journal, Robinhood уже готовится дать отпор позиции SEC.
Главный юридический директор Robinhood Дэн Галлахер (Dan Gallagher) сказал, что он обеспокоен тем, что действия SEC «испортят» в остальном благоприятный климат для розничных инвестиций, который включает в себя торговлю с нулевой комиссией и быстрое исполнение ордеров.
