Por um lado, descreve-o como um “sistema autorreferencial alimentado pela especulação”. No entanto, também reconhece a inovação que traz em termos de automação de subscrição com contratos inteligentes e composição.
Essa capacidade de composição ou o chamado dinheiro legos permite produtos financeiros personalizados e é poderoso para o financiamento comercial.
Os autores do boletim têm duas grandes críticas aos empréstimos DeFi: os mutuários são anônimos e as garantias são todas as criptomoedas. A garantia é necessária devido ao anonimato, o que significa que as pessoas que não possuem ativos também não teriam acesso a facilidades de empréstimo, o que não é bom para a inclusão financeira.
Aponta para um papel fundamental das instituições financeiras na coleta de informações sobre os mutuários.
A supercolateralização dos principais protocolos Defi leva ao uso ineficiente do capital, e a adesão à criptomoeda como garantia leva à prociclicidade. Preços de criptomoedas mais altos significam que os valores das garantias aumentam, permitindo que mais empréstimos se alimentem da valorização dos preços. E o inverso acontece quando os preços caem.
Para aproveitar a inovação, o BIS quer ver tokenização em larga escala de ativos do mundo real. E para abordar a questão da inclusão financeira, o uso de identidades precisa acontecer com as plataformas que estão sob o guarda-chuva regulatório.
Embora o relatório faça referência a uma grande plataforma lançando um pool de empréstimos que exige identidades (estamos assumindo que significa Aave), ele não menciona os movimentos já em andamento para resolver os problemas levantados.
Exemplos de DeFi além do boletim
Um exemplo é a Centrifuge, que começou em 2018. Ela cria pools de empréstimos para ativos do mundo real, incluindo financiamento comercial. Os mutuários devem fornecer suas identidades e um pouco de informação sobre seus negócios para serem apresentados aos investidores. Embora o valor total bloqueado seja de US$ 87 milhões, essa é uma pequena fração dos bilhões nas grandes plataformas de empréstimos DeFi.
Várias outras ofertas experimentais visam empréstimos com pouca ou nenhuma garantia, aproveitando dados fora da cadeia, invariavelmente usando identidade descentralizada. Exemplos incluem Teller e Reputation DAO apoiados pela Toyota.
Há também o exemplo financeiro mais tradicional em Cingapura do JP Morgan, DBS Bank e Marketnode apoiado pela SGX pilotando DeFi com títulos tokenizados como garantia.
