Tomada Rápida
- O presidente da SEC, Gary Gensler, orientou sua equipe a examinar maneiras de aumentar a concorrência de pedido por pedido e mitigar o conflito de práticas de pagamento por fluxo de pedido.
- A equipe está considerando recomendar práticas de leilão para os mercados de ações.
- O processo veio após a controvérsia sobre “estoques de memes” do ano passado.
O presidente da Comissão de Valores Mobiliários, Gary Gensler, está considerando novos requisitos para aumentar a concorrência pedido por pedido.
Em comentários proferidos na Piper Sandler Global Exchange Conference hoje, Gensler disse que orientou sua equipe a fazer recomendações sobre como melhorar a concorrência pedido por pedido e mitigar conflitos que podem surgir quando as plataformas usam práticas ou descontos de PFOF. Isso inclui uma prática potencial de leilão, a menos que os investidores estejam obtendo preços médios ou melhores.
“As bolsas de opções listadas têm operado leilões para pedidos de varejo por muitos anos”, disse Gensler. “Pedi à equipe, ao considerar quaisquer recomendações para leilões de ações, tirar lições do mercado de opções, concentrando-se em garantir plena concorrência entre todos os participantes do mercado para fornecer os melhores preços para investidores de varejo.”
Para mitigar os conflitos de PFOF, Gensler também pediu a sua equipe que considerasse se as taxas de câmbio e descontos deveriam ser mais transparentes.
Em 2020, a SEC começou a exigir que os corretores relatassem informações relacionadas a como eles roteiam negócios. As divulgações lançam luz sobre a maneira como várias empresas utilizaram as práticas de pagamento por fluxo de pedidos (PFOF) quando um formador de mercado eletrônico compensa um corretor por pedidos de clientes.
Como os corretores são obrigados a encaminhar os pedidos de acordo com o melhor preço para o trader, e não de acordo com quem está pagando pelo fluxo de pedidos, a SEC examinou a prática. Empresas como a Robinhood faturaram milhões a cada trimestre utilizando práticas de PFOF – e atraíram a ira do regulador.
Robinhoodassentoucom a SEC por US$ 65 milhões por falha em divulgar sua atividade de PFOF e falha em “satisfazer seu dever de buscar os melhores termos razoavelmente disponíveis para executar pedidos de clientes”.
Um sistema de leilão veria empresas de negociação competirem para atender as ordens como no mercado de opções. A ideia é que esse formato aumente a concorrência e garanta que os comerciantes de varejo recebam um preço melhor em comparação com quando seus pedidos são encaminhados para um punhado de grandes empresas de negociação eletrônica que estão pagando ao corretor.
Gensler foi claro em suas observações de que este é o início da consideração da Comissão, e há uma série de procedimentos e períodos de comentários antes de qualquer mudança de regra.
“Em termos de pagamento de fluxo de pedidos e abatimentos, como digo, apresentam conflitos inerentes ao mercado”, disse. “Três outras jurisdições e uma quarta, uma grande, a Europa, está pensando em se livrar delas. Então, continuo perguntando aos funcionários: 'o que devemos fazer lá?' Mas, à medida que juntamos tudo isso, vamos publicá-lo para noticiar e comentar e, obviamente, ouvir o público também.”
Como o Wall Street Journal relatou, Robinhood já está se preparando para recuar na posição da SEC.
O diretor jurídico da Robinhood, Dan Gallagher, disse estar preocupado que as ações da SEC "atrapalhem" um clima favorável para investimentos no varejo, que inclui negociação sem comissão e execução rápida de pedidos.
