Quick Take
- Terraform Labs has lost its appeal against the Securities and Exchange Commission, meaning the firm is obligated to respond to the SEC’s subpoenas.
- The decision is an important step in establishing the jurisdiction of US regulators and courts over the firm, especially as reports emerge that the SEC is investigating the collapse of stablecoin TerraUSD.
A perda judicial da Terraform Labs sobre o Mirror Protocol abre as portas para uma ação maior sobre o colapso da stablecoin TerraUSD.
Ontem, o Segundo Tribunal do Circuito rejeitou o recurso da Terraform Labs contra a Securities and Exchange Commission, mantendo uma decisão anterior do Distrito Sul de Nova York. A SEC atendeu o fundador Do Kwon com uma intimação enquanto ele se preparava para subir ao palco para falar no evento MainNet da Messari em Manhattan em novembro.
Na tentativa de apelação, os advogados de Kwon argumentaram que a SEC não tem jurisdição sobre Kwon e Terraform Labs, ambos com sede na Coreia do Sul (embora a Terraform esteja registrada em Cingapura). Kwon havia promulgado a alegação de que a SEC não tinha jurisdição em dezembro. Seus advogados também se opuseram ao procedimento de servir Kwon diretamente em vez de seus advogados.
Em sua resposta à decisão, a SEC observou que o tribunal considerou os “'contatos propositais e extensivos nos EUA' da Terraform, como promoção para investidores norte-americanos, contratação de pessoal sediado nos Estados Unidos e contratação de entidades sediadas nos Estados Unidos” como a base para o determinação de que uma base na Coreia do Sul não isenta a empresa da responsabilidade dos EUA.
“Acho que há uma jurisdição pessoal específica com relação tanto ao Kwon quanto ao Terraform Labs porque eles propositalmente se valeram do privilégio de fazer negócios nos Estados Unidos”, escreveu o juiz na decisão inicial do tribunal distrital. “Há funcionários nos Estados Unidos, incluindo o conselho geral, o que acho que é revelador.”
O caso tem grandes ramificações, tanto para o Mirror Protocol, que permitia aos usuários negociar tokens cujos preços espelhavam as ações dos EUA, quanto para a rede mais ampla de projetos conectados. Mais proeminentemente, isso inclui o TerraUSD (UST), cuja queda dramática no início de maio eliminou mais de US$ 40 bilhões em valor e abalou todo o ecossistema de criptomoedas.
Antes da decisão final, David Shargel, sócio do escritório de advocacia Bracewell, disse ao The Block: advogados sequer pensando nisso.”
Consequentemente, o estabelecimento de jurisdição do Segundo Circuito sobre a Terraform no caso do Mirror tem ramificações tanto para ações legais adicionais das autoridades dos EUA quanto para ações coletivas potenciais de cidadãos particulares.
“Como o Segundo Circuito deixou claro, os tribunais encontrarão jurisdição, inclusive sobre pessoas e emissores estrangeiros, onde os mercados de capitais dos EUA são acessados, os tokens são promovidos a investidores dos EUA e os promotores facilitam o comércio secundário nos EUA”, o advogado Philip Moustakis, que deixou a SEC para se juntar à prática de blockchain e criptomoeda da Seward & Kissel, disse ao The Block por e-mail.
Em 9 de junho, o canal de notícias sul-coreano JBTC informou que a SEC estava investigando alguns dos principais designers da UST, bem como suspeita de lavagem de dinheiro por Do Kwon. Citando uma fonte não identificada, Matt Robinson, da Bloomberg, também escreveu que a SEC havia iniciado uma investigação sobre o crash da UST.
“Não vejo como a SEC ou a CFTC não puderam investigar as cinzas da UST e Luna, bem como outras stablecoins e seus emissores”, escreveu Moustakis. “Na verdade, eu esperaria alguma coordenação entre as duas agências a esse respeito.”
Existem complicações legais para a busca de entidades comerciais distintas. O surgimento do Luna Foundation Guard, ou LFG, em janeiro, logo após a Terraform iniciar seu processo contra a SEC, complicou as coisas. LFG é uma organização sem fins lucrativos registrada em Cingapura.
Cingapura hospeda um sistema bastante opaco de registro corporativo e acesso a registros judiciais. Mas dado todo o escrutínio público, certamente é possível estabelecer um relacionamento significativo entre o Terraform Labs e o LFG. “Eles podem ser entidades separadas, mas são empresas potencialmente administradas pelas mesmas pessoas e usando o mesmo tipo de infraestrutura”, disse Shargel.
No caso de um caso legal mais amplo, a Terraform Labs ou qualquer entidade relacionada provavelmente também acabaria enfrentando a ameaça de descoberta jurisdicional, um processo que colocaria no registro público informações potencialmente estabelecendo vínculos entre empresas. As descobertas podem, então, acabar agilizando casos civis, incluindo possíveis ações coletivas, que da mesma forma estariam em busca de estabelecer jurisdição.
A SEC não havia respondido a um pedido de comentário até o momento da publicação. A agência geralmente não comenta as investigações.
