Una vez que la tercera moneda estable más grande, TerraUSD (UST) ha sacudido todo el mercado de monedas estables después de su colapso el 9 de mayo. En lugar de encontrar finalmente una solución para los establos algorítmicos como pensaban miles de personas, se redujo a cero casi de la noche a la mañana.
UST fracasó debido a una venta repentina y masiva cuando se desvinculó, lo que provocó la acuñación de una cantidad excesiva de Terra (LUNA). A pesar de su oferta en rápida expansión, LUNA no logró volver a anclar UST a $ 1 ya que su valor se desplomó.
La capitalización de mercado de UST superó a Binance USD (BUSD) en abril, lo que significa que solo quedó detrás de Tether (USDT) y USD Coin (USDC). Sin embargo, el colapso se produjo tan rápido que ya era demasiado tarde para que muchos inversores incluso cobraran con pérdidas.
El evento ha creado la mayor crisis de confianza en DeFi. Las monedas estables ya no son estables.
Pero las crisis traen su propia oportunidad. ¿Cómo ha cambiado el mercado de las monedas estables después de la UST?
La gente está nerviosa por Tether y se está calentando con USD Coin
USDT y USDC representan casi el 80% del mercado total de monedas estables.
Por cada USDT emitido, la cuenta bancaria de Tether se deposita con fondos en USD en una proporción de 1:1. USDC es similar a USDT y lo emite Circle.
USDT es, con mucho, el proyecto más controvertido de los dos. En octubre de 2021,obtuvo una importante cobertura de prensa por su supuesta falta de transparencia y repetidas sanciones de los reguladores estadounidenses por mentir al público.
Cuando UST colapsó, la gente pensó inmediatamente en USDT, y su capitalización de mercado se redujo en más de $ 10 mil millones a $ 72,5 mil millones en el transcurso de medio mes.
El 3pool de Curve, su grupo más grande (compuesto por DAI, USDC y USDT) refleja el sentimiento del mercado en torno a estos establos principales.
USDT se había mantenido previamente en el 20-30% del grupo. Sin embargo, cuando Terra Luna colapsó, los usuarios comenzaron a arrojar su USDT al grupo y cambiaron por USDC y DAI. Esta liquidación frenética llevó al USDT a alcanzar un máximo del 83%.
Antes del colapso, el precio del USDT tendía a rondar por encima de $1, pero el evento lo llevó a un mínimo de casi tres meses de $0,996. Paolo Ardoino, CTO de Tether, anunció en Twitter que canjearon $ 7 mil millones para ayudarlo a recuperar su ancla en dólares, y confiaba en que podría continuar haciéndolo si el mercado quisiera.
El movimiento ha restaurado algo de confianza y el porcentaje de USDT del 3pool cayó al 61% el 5 de junio.
La capitalización de mercado de USDT se redujo en $ 10 mil millones, pero su participación en el mercado total de monedas estables no ha disminuido.
Esto lleva a la cuestión de hacia dónde se desplazó la cuota de mercado de UST.
Según Footprint Analytics, USDC ha sido el mayor beneficiario, con un aumento de su capitalización de mercado de $ 48,3 mil millones a $ 54,1 mil millones y su participación de mercado del 27% al 34%.
DAI encuentra su equilibrio mientras que Magic Internet Money tropieza
Las monedas estables sobrecolateralizadas, lideradas por Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) y Liquity (LUSD) se acuñan mediante el depósito de monedas no estables que superan la proporción 1:1 en el protocolo como garantía.yo
Estas monedas sobrecolateralizadas se vieron afectadas por la caída de UST, pero indirectamente. La capitalización de mercado respectiva de DAI y MIM se redujo en $ 2 mil millones, pero esta tendencia a la baja comenzó el 6 de mayo, antes de la caída de UST.
DAI está garantizado principalmente por Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH), mientras que MIM está garantizado por activos que devengan intereses como yvDAyo. Cuando la mayoría de los precios de las criptomonedas caen rápidamente, las monedas estables sobregarantizadas que utilizan como garantía también disminuyen.
La reciente caída de BTC, que ha estado afectando el precio de las criptomonedas, está nuevamente relacionada con el mercado estadounidense. La Reserva Federal ha tomado medidas para aumentar las tasas de interés con el fin de evitar la inflación, lo que también ha provocado una caída en las acciones estadounidenses. También se observa una clara tendencia a la baja en el índice Nasdaq 100.
Los datos de Footprint Analytics muestran que el precio de BTC no estaba correlacionado en gran medida con el índice Nasdaq 100 hasta julio de 2021, pero la correlación entre los dos se ha fortalecido desde entonces. Si bien los usuarios alguna vez ingresaron a las criptomonedas en parte para cubrir su riesgo, las criptomonedas ahora parecen una versión altamente apalancada del mercado de valores.
La caída de la UST sin duda ha asestado otro golpe a las monedas estables sobrecolateralizadas, ya que el fundador de Terra, Do Know, compró una gran cantidad de BTC como margen para la UST, ejerciendo una mayor presión a la baja en el mercado y provocando que más personas vendieran BTC por miedo. El fracaso del plan de Do Know para rescatar a UST también envió el precio de BTC a un mínimo de casi 1 año, lo que afectó aún más la liquidación de las monedas estables sobregarantizadas.
Sin embargo, DAI se acuña no solo a través de garantías como ETH y BTC, sino también a través de una gran cantidad de emisiones de monedas estables como USDC y USDP. Por lo tanto, DAI logró controlar el impacto dentro de un rango limitado. Por el contrario, la situación de MIM no es demasiado buena, después de que la capitalización de mercado cayera $ 2 mil millones en enero, cayó otros $ 2 mil millones en mayo.
Mercado algorítmico de Stablecoin
La desvinculación de UST destrozó la confianza recién construida en las monedas estables algorítmicas, y el precio de USDN, que tiene un mecanismo similar en la cadena Waves, también se desvinculó instantáneamente a $0,8 el 11 de mayo, antes de retroceder gradualmente.
Sin embargo, a partir del 5 de junio, el precio aún no estaba completamente anclado en $0,989. Como lo vio Footprint Analytics, esta no es la primera vez que USDN ha estado tan mal anclado.
Resumen
Si bien el mercado de las monedas estables recibió un gran golpe cuando UST colapsó, también existe una nueva oportunidad para algunos protocolos como USDC y USDD.
En las monedas estables sobrecolateralizadas, DAI sigue siendo el primero, y la brecha con el otrora prominente MIM ha crecido.
Las preocupaciones sobre el USDT continúan, pero hasta ahora ha capeado la tormenta.
